Pregunte a tres asesores cuánto vale una empresa y obtendrá tres números, cada uno defendido con convicción. No se equivocan; responden preguntas distintas. Los múltiplos de mercado dicen lo que el mercado paga hoy por empresas similares. Las transacciones precedentes dicen lo que los compradores han pagado por el control. Un flujo de caja descontado dice lo que vale el negocio según su propio plan.
El campo de fútbol
El gráfico de campo de fútbol muestra cada método en una sola página como un rango, no como un punto. Donde los rangos se superponen está un precio defendible. Dos líneas más lo convierten en una herramienta de negociación: el precio que usted ofrece y lo máximo que puede pagar, que es el valor independiente más las sinergias que solo usted puede lograr.
Aquí, la mayoría de los métodos sitúa el valor independiente entre unos 880 y 1.050 millones. Las transacciones precedentes llegan más alto porque incluyen primas de control pagadas por otros compradores. Sumar las sinergias que el comprador puede lograr eleva su valor a entre 1.050 y 1.300. Una oferta de 1.100 es defendible frente al mercado y deja margen por debajo del precio máximo de 1.180, el valor del objetivo para este comprador.
Leer el gráfico como un miembro del directorio
- ¿Qué rangos son amplios y por qué? Un rango amplio en el flujo descontado significa que el valor depende de supuestos que la debida diligencia debe poner a prueba.
- ¿Qué parte de la oferta es sinergia? Cada unidad pagada por encima del valor independiente es un regalo al vendedor a menos que lleguen las sinergias.
- ¿Dónde está la línea de retiro? Debe acordarse antes de la subasta, no descubrirse durante ella.
Bartor S.
Fundador
