Quando o valor de mercado de uma empresa sobe, a diretoria tende a ler isso como aprovação do passado. Muitas vezes é o contrário: uma expectativa maior sobre o futuro. Entender o que está embutido no preço é o ponto de partida de qualquer conversa sobre valor de mercado, relação com investidores ou estratégia no mercado de capitais.
Duas partes de toda avaliação
O valor das operações atuais é o quanto o negócio valeria se o lucro de hoje simplesmente continuasse para sempre: o lucro depois dos impostos dividido pelo custo de capital. Tudo o que está acima disso é o valor do crescimento futuro, a parte do preço que os investidores pagam por lucros que a empresa ainda não gera.
Uma concessionária regulada é avaliada principalmente pelo que já ganha. Uma empresa de software é avaliada principalmente pelo que se espera que ela ganhe, e uma biotech em estágio inicial quase inteiramente. Nenhum perfil é melhor; eles têm riscos diferentes. Quanto mais o preço depende do crescimento, mais uma pequena mudança nas expectativas move o preço da ação, nas duas direções.
Faça a engenharia reversa das expectativas
Pegue o preço atual da ação e pergunte qual crescimento e quais retornos o justificariam. Se a resposta exigir que a receita dobre em cinco anos com a margem atual, esse é o plano que o mercado já embutiu no preço. Compare com o seu próprio plano. A diferença entre os dois é o número mais importante na relação com investidores.
- Se o mercado espera mais do que o seu plano, o preço da ação está vulnerável; comunique metas realistas antes que os resultados façam isso por você.
- Se espera menos, você tem uma lacuna de credibilidade a fechar com evidências: informações por segmento, economia unitária e um histórico de cumprimento do guidance.
- Se os dois coincidem, o valor só será criado superando-os, o que é uma questão de estratégia, não de comunicação.
Bartor S.
Fundador
