Cuando sube el valor de mercado de una empresa, la dirección tiende a leerlo como una aprobación del pasado. Muy a menudo es lo contrario: una expectativa más alta sobre el futuro. Entender qué está incorporado en el precio es el punto de partida de cualquier conversación sobre valor de mercado, relación con inversionistas o estrategia en los mercados de capitales.
Dos partes de toda valoración
El valor de las operaciones actuales es lo que valdría el negocio si la utilidad de hoy simplemente continuara para siempre: la utilidad después de impuestos dividida por el costo de capital. Todo lo que está por encima es el valor del crecimiento futuro, la parte del precio que los inversionistas pagan por utilidades que la empresa todavía no gana.
Una empresa de servicios públicos regulada se valora sobre todo por lo que ya gana. Una empresa de software se valora sobre todo por lo que se espera que gane, y una biotecnológica en etapa temprana casi por completo. Ningún perfil es mejor; tienen riesgos distintos. Cuanto más depende el precio del crecimiento, más mueve un pequeño cambio en las expectativas el precio de la acción, en ambas direcciones.
Haga ingeniería inversa de las expectativas
Tome el precio actual de la acción y pregunte qué crecimiento y qué retornos lo justificarían. Si la respuesta exige que los ingresos se dupliquen en cinco años con el margen actual, ese es el plan que el mercado ya incorporó en el precio. Compárelo con su propio plan. La brecha entre ambos es el número más importante en la relación con inversionistas.
- Si el mercado espera más que su plan, el precio de la acción es vulnerable; comunique metas realistas antes de que lo hagan los resultados.
- Si espera menos, tiene una brecha de credibilidad que cerrar con evidencia: información por segmentos, economía unitaria y un historial de cumplimiento de la guía de resultados.
- Si ambos coinciden, el valor solo se creará superándolos, lo que es una cuestión de estrategia, no de comunicación.
Bartor S.
Fundador
