Quando uma empresa precisa de uma capacidade que não tem, como uma tecnologia, um mercado ou uma linha de produtos, ela tem três formas de obtê-la. Pode comprar uma empresa que já a tenha, construí-la internamente ou fazer uma parceria com quem a tem. Cada caminho avança em uma velocidade diferente, custa um valor diferente e dá um grau diferente de controle.
Três curvas de caixa
Comprar é rápido, mas caro: um grande pagamento no primeiro dia, incluindo um prêmio, seguido de fluxos de caixa fortes. Construir é barato por ano, mas lento, com vários anos de investimento antes de a receita chegar. Fazer parceria custa pouco no início e começa a render rápido, mas o valor é dividido com o parceiro.
Olhando só o caixa acumulado depois de oito anos, construir vence com 440 milhões, à frente de comprar com 380 e da parceria com 320. Mas o dinheiro que chega no oitavo ano vale menos do que o que chega no segundo. Descontado a um custo de capital de 10%, a ordem muda completamente: a parceria vale 187 milhões, construir 155 e comprar só 87, porque o prêmio de aquisição é pago no primeiro dia e a construção leva seis anos para recuperar seu custo.
Além dos números
- Compre quando a velocidade for decisiva, a capacidade do alvo for difícil de replicar e você conseguir integrá-la sem destruir o que a tornava valiosa.
- Construa quando a capacidade for central para sua vantagem futura, você precisar de controle total e o mercado puder esperar.
- Faça parceria quando precisar aprender rápido, o risco for alto ou a capacidade for valiosa, mas não central, e mantenha a opção de comprar mais tarde.
Bartor S.
Fundador
