La inflación favorece al estado de resultados. Los ingresos crecen cada año, se rompen récords, se pagan bonos por metas de crecimiento, y el negocio puede estar achicándose todo el tiempo. En una economía con 2% de inflación, la diferencia entre el crecimiento nominal y el real es un error de redondeo. Con 10% o 20% al año, es la diferencia entre una empresa que se expande y una que pierde en silencio clientes, volumen y poder adquisitivo.
Cinco años que parecen crecimiento
Considere una empresa en una economía donde la inflación es de 8%, 15%, 20%, 12% y 9% durante cinco años. Sube sus precios cada año, un poco por debajo de la inflación para proteger el volumen. Sus ingresos informados crecen un 63%. La gerencia lo presenta como un desempeño sólido.
Deflactados por los precios al consumidor, esos mismos ingresos han caído un 10%. El volumen baja un 2%, y el precio real, lo que el producto compra en el resto de la economía, baja un 8%. Cada récord nominal fue en realidad un paso atrás. Y el estado de resultados esconde un segundo problema: si los salarios, la energía y los insumos importados subieron más rápido que los precios de la empresa, el margen también se ha erosionado.
Dónde la inflación daña al negocio
- La brecha entre precio y costo. Los costos se reajustan continuamente; los precios, cuando cambia la lista o se renuevan los contratos. El rezago entre ambos es una pérdida permanente de margen mientras dure la inflación.
- Utilidades fantasma. El inventario y los activos fijos registrados a costo histórico subestiman el costo de ventas y la depreciación. La utilidad informada incluye ganancias que hay que gastar solo para reponer el mismo stock y los mismos equipos.
- Capital de trabajo. Las cuentas por cobrar pierden valor cada día que siguen pendientes, y el mismo inventario físico necesita más dinero cada año.
- Impuestos sobre ganancias nominales. Se pagan impuestos sobre utilidades que en parte son inflación, lo que eleva la tasa real de impuesto.
Cuando la inflación se vuelve extrema, intervienen las normas contables. La NIC 29 exige a las empresas que informan en la moneda de una economía hiperinflacionaria, por lo general una cuya inflación acumulada en tres años se acerca o supera el 100%, reexpresar sus estados financieros en poder adquisitivo corriente. Para entonces, la gerencia debería llevar años haciéndolo internamente.
Gestionar en términos reales
- Informe el crecimiento en volumen y en moneda constante junto a las cifras nominales, en cada informe de gestión. Un puente de ingresos dividido en precio, volumen y mezcla muestra de inmediato cuánto del crecimiento es inflación.
- Fije las metas en términos reales. Un bono pagado sobre el crecimiento nominal de los ingresos premia la inflación, no el desempeño.
- Acorte el ciclo de precios. Cambios de precio más frecuentes y más pequeños, cláusulas de indexación en los contratos y atribuciones para reajustar rápido reducen la brecha entre precio y costo.
- Siga el margen a costo de reposición. Valore el inventario y la depreciación a costo corriente en las cuentas de gestión para ver el margen que realmente se puede sostener.
- Trate el capital de trabajo como prioridad. Cobre más rápido, pague según los plazos, mantenga menos stock: cada día de capital de trabajo vale más cuando el dinero pierde valor rápido.
Bartor S.
Fundador
