En la mayoría de las empresas diversificadas, el presupuesto de inversión del próximo año se parece mucho al del anterior. Cada unidad de negocio pide un poco más, las más grandes reciben más y la cartera se desvía. Con el tiempo, el capital se acumula donde se desplegó históricamente en lugar de donde obtiene el mayor retorno.
Dos preguntas para cada negocio
¿Gana más que su costo de capital? ¿Y su mercado está creciendo? La primera pregunta le indica si más inversión crea o destruye valor; la segunda, cuánto espacio hay para invertir. Juntas ordenan la cartera en cuatro roles.
- Crecer: diferencial positivo y un mercado en crecimiento. Cada dólar invertido aquí crea valor; estas unidades deberían recibir más capital del que piden.
- Cosechar: diferencial positivo en un mercado maduro. Proteja los retornos, invierta para mantener y envíe la caja a las unidades de crecimiento.
- Corregir: un mercado en crecimiento pero un retorno por debajo del costo de capital. El crecimiento empeora las cosas; repare precios, costos o intensidad de capital antes de expandir.
- Vender o reestructurar: retornos bajos en un mercado que no crece. Salvo que exista un plan de recuperación creíble, el negocio puede valer más para otro dueño.
En este grupo, logística y tiendas minoristas concentran 850 millones de capital, más de una cuarta parte del total, y ganan menos de lo que cuestan sin el crecimiento necesario para cambiarlo. Químicos especializados, con menos de la mitad del capital del negocio central de envases, tiene el mayor diferencial y el crecimiento más rápido: es el que crea más valor por cada dólar invertido. Un presupuesto que siga el tamaño lo dejaría sin recursos.
Cómo hacer la revisión de cartera
- Calcule el ROIC y el crecimiento de cada unidad con la misma base, asignando los costos compartidos de forma justa.
- Acuerde el rol de cada unidad con su dirección y fije metas acordes al rol: crecimiento para Crecer, caja para Cosechar, retornos para Corregir.
- Haga que el presupuesto siga los roles y revise el mapa cada año, porque los negocios se mueven entre cuadrantes.
Bartor S.
Fundador
